毎月のレポートでは、オプションのボラティリティから得られる洞察を掘り下げ、次の暗号資産の動きを刺激します。

：2025年4月には、BTCの予想ボラティリティは関税変動により75%以上上昇しましたが、1週間以内に35%まで下落し、マクロの不確実性が続くにもかかわらず、ボラティリティの予想が短期的に驚くべき下落を見せました。

：BTCのリターンが10万ドルを上回ったことでデリバティブ市場での熱意は弱まっており、トレーダーはこの水準をもはや大きな心理的障壁とは見ておらず、上昇は維持されない可能性が高いことを示唆

イーサリアムの優れたパフォーマンス

：ETHはBTCを大幅にアウトパフォームし、23%の上昇を記録しました。その結果、ショートデートコールの需要が高まり、オプション市場が好転し、強気感が高まりました。

：過去のトレンドは、BTCのボラティリティが夏に低下する可能性を示唆しており、マクロ経済が続く中で2025年にこのパターンが繰り返されるかどうかについて疑問を投げかけています。

4月下旬にビットコインのボラティリティが急落

2025年4月には、特に米国の貿易政策の影響を受けて、仮想通貨市場で大きなボラティリティが見られました。トランプ大統領が急激な相互関税を発表した際、暗号資産環境は急激な変動を経験しました。ビットコイン（BTC）は当初、株式と米ドルの売り切りが広がったにもかかわらず、4月上旬までに8.8万ドルから7.5万ドルに下落しただけで回復力を示しました。この時期は、トレーダーが短期間のプットで保護を求めたため、75%超のインプライドボラティリティの劇的な上昇を特徴としました。しかし、関税が緩やかな状況にあるため、4月中旬までに予想ボラティリティが35%に急落し、3月初旬以来の最低水準となりました。

興味深いことに、短期テナーのボラティリティは崩壊しましたが、

BTCのターム構造の後端は上昇したままであり、市場参加者は中期的にボラティリティが上昇すると予想しています

。このような状況の中で、ボラティリティは5年シーズン平均を下回っており、前年の同様のトレンドと並行しており、夏のボラティリティ低下の可能性を示唆

過去のパターンとは対照的に、BTCは5月にボラティリティが回復し、このトレンドが続くかどうかについて疑問を投げかけています。

デリバティブの反応が低迷しているため、ビットコインのラリーは耐えられない可能性がある

BTCが10万ドルのしきい値を上回ったことに対する市場の反応は、以前の事例と比較して顕著に抑制されました。BTCは最初の関税売却後に20%上昇しましたが、デリバティブ市場は落ち着いた反応を示しました。市場センチメントの指標である25デルタのプット/コールスキューは、アウトオブザマネーコールへのわずかな偏りのみを示しており、2024年12月にBTCが10万ドルのマークを初めて破った時のセンチメントとは大きく対照的です。この活気の欠如は、10万ドル相当を重要な変曲点と捉えていないことを示唆しており、ラリーの持続可能性に対する懸念を提起しています。 

一方、資金調達率と示唆されたボラティリティは、まだ強気ですが、過去数ヶ月に観測された極端な水準には達せず、より慎重な市場センチメントを示しています。BTCの現物価格と示唆されるボラティリティとの関係は、トレーダーは楽観的ですが、ボラティリティの期待を調整する前にBTCが過去最高値に近づくのを待っていることを示しています。

イーサリアムのオプションデータポイントでさらに上昇

BTCとは対照的に、イーサリアム（ETH）は優れた回復力を示し、主要な仮想通貨を上回り、好意的な取引ニュースを受けて一晩で23%上昇しました。この急激な上昇により、短期コールの需要が急増し、フロントエンドのボラティリティ期待が大幅に高まりました。デリバティブ市場からの反応は堅調で、過去最高値をはるかに下回る取引であっても、ターム構造を反転させ、ETHに対する強気のセンチメントが一新したことを示しています。

ETHオプション市場は中立的なスキューからややマイナスのスキューにシフトし、10%のバイアスがアウトオブザマネーコールを好み、ETHが損失を回復する可能性に対する市場の信頼を反映しています。全体的なマクロ経済の不確実性にもかかわらず、ETHオプションの需要は、イーサリアムの将来の価格変動についてトレーダーが楽観的であることを示唆しています。

結論として、2025年4月はマクロ経済要因と仮想通貨市場のダイナミクスの複雑な相互作用を強調しました。BTCは、10万ドルのしきい値を突破したデリバティブ市場から強い反応を引き出すという課題に直面していましたが、ETHのパフォーマンスは市場センチメントの乖離を示しました。トレーダーが進化する環境を乗り越える中、季節変動パターンの可能性やマクロ経済の発展の影響は、将来の市場期待を形成する上で重要な要素であり続けます。

上級者向け

Bybit Xブロック・スコレスオプションボラティリティレポート（2025年4月）：データによると、ビットコインの上昇は耐えられないかもしれませんが、イーサリアムはさらなる上昇を予想しています。

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨および取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

弊社の毎週の仮想通貨デリバティブ分析レポートでは、マクロイベント、現物取引高からの仮想通貨と取引シグナルの現状、先物、オプション、無期限契約について掘り下げています。

2025年4月末に大半が横ばいで取引された後、米国と英国の取引取引が暗号資産の上昇を引き起こしました。BTCは2月以来初めて10万ドルを突破しましたが、ETHのパフォーマンスがデリバティブ市場の注目を集めました。 

ETHの現物価格が23%上昇したことで、ターム構造が反転し、フロントエンドのボラティリティが急上昇しました。ETHのプット/コールスキューは、弱気のバイアスからOTMコールの10%近くまで変化しました。純資産資金調達率や先物利回りなどのセンチメント指標も上昇を支えました。対照的に、BTCの資金調達率とスキューは上昇していますが、その示唆ボラティリティは40%と低く、ETHの7日間の示唆ボラティリティを30ポイント上回っています。

レポートのハイライトをご確認ください。

2021年以来のETHの過去最高のパフォーマンスは、プラスターム構造によって推進されました。

ETHはBTCと上位10位の仮想通貨を大幅にアウトパフォームし、2021年5月以来の1日利益を記録しました。オプション市場はこの熱意を反映しており、ショートテナーのボラティリティは急激に上昇し、ETHの用語構造を反転させており、BTCの緩やかで前向きな傾きの構造とは対照的です。ETHの7日間のテナーは現在、BTCの33ポイントプレミアムで取引されています。 

プットはBTCのオープンインタレストを支配していますが、ETHは逆のトレンドを示しています。2025年5月8日、オプション取引高は1億2,000万ドル超に急騰し、通常の月間取引高の2倍以上となり、6,000万ドル相当の取引高を達成しました。ETHは現在、プラスの先物曲線と資金調達率、OTMコールへの強い偏りを誇っています。

ETHは非常に強気のプット/コールスキューを見ている

現在の仮想通貨ラリーにおけるETHの大幅なアウトパフォームは、デリバティブ市場で強気のセンチメントをもたらしました。資金調達率は急騰し、先物利回りは大幅に上昇し、プット/コールスキューはOTMコールに大きくシフトし、現在では10%近くになっています。4月初旬のOTMプットに対するスキューが20%だったのとは、この点が著しく対照的です。ETHは（BTCや他の「DebitETHキラーズ」と比較して）低調でしたが、今年の大半を費やした後、ETH/BTC比率が上昇し、この上昇で回復しました。

ビットコインオプションに対する未決済の関心が高まり、ボラティリティは抑制されたまま

トランプ大統領の90日間の関税停止から30日近くが経過した米新政権初の貿易協定が発表され、仮想通貨市場は揺れ、BTCは10万ドルを突破しました。驚くべきことに、暗黙のボラティリティは抑制され続けており、BTCのターム構造を反転させることができず、フロントエンドのボラティリティ取引は18ヶ月ぶりの低水準である35～40%前後となっています。2025年5月8日、オプション取引高は急騰し、コール取引高は1億8,900万ドルに達し、先週のプット取引高の増加トレンドは逆転しました。一方、オープンインタレストは、今月最高水準である3億ドルを超えるまで着実に上昇しましたが、価格上昇にもかかわらず、プットはコールよりも大幅に大きくなっています。

Bybit X Block Scholes暗号資産デリバティブ分析レポート（2025年5月9日）：イーサリアムのプット/コールスキューは、ビットコインよりも著しく強気になります。

この記事では、Signのしくみ、主力商品（トークンテーブル、SignPass、EthSignなど）、ネイティブトークン（SIGN）、BybitでのSIGNの取引方法について説明します。

Signはオムニチェーン認証インフラストラクチャであり、利用者や開発者が実際の請求をオンチェーンで検証できるようにします。より透明性が高く分散化された未来のために構築されたこのプラットフォームは、“信頼するだけ”の必要性を排除し、誰もが暗号の証明で検証することができます。

この記事では、Signのしくみ、主力商品（トークンテーブルやEthSignなど）、ネイティブトークン（SIGN）、BybitでのSIGNの取引方法について説明します。

は、誰でもオンチェーンまたはオフチェーンの請求の真正性を簡単に検証できるように設計されたオムニチェーン認証プロトコル

Signは、文書、認証情報、ユーザーIDを問わず、従来の信頼モデルを検証可能な暗号認証に変換します。

Signの使命は、時代遅れで不透明な検証システムを透明性が高く信頼できない証拠に置き換えること

です。これにより、“検証”が“信頼”に置き換わる未来が実現します。

Signは、スキーマ登録やデジタル署名などのツールを通じて、デジタルインタラクションに説明責任と誠実さをもたらすことができます。

Signは、Web3ネイティブの電子署名および契約プラットフォームであるEthSignの背後にあるチームによって開発

そのコアチームは、スマートコントラクト開発とクロスチェーン統合における深い経験をもたらします

このプロジェクトは、Sequoia Capital China（現在はHongShan Capital Group）、Mirana Ventures、HashKey Capital、Hack VCなどの一流投資家によって支援されています。

この戦略的資金調達ポジションは、Web3インフラスタックの基盤レイヤーとして署名します。

署名では、証明書を作成することができます。証明書は、認証、達成事項、アクションなど、請求の有効性を証明する暗号署名されたステートメントです。これらのデジタル証明は、誰でもいつでも検証でき、改ざん防止と透明性を実現しています。

Signの主な技術的要素には、一貫性のあるデータフォーマット、真正性を証明するデジタル署名、取り消しや更新をサポートするオンチェーンとオフチェーンの認証を保証するスキーマレジストリが含まれます。

このシステムは、Web3のプログラム可能なレイヤーとして機能し、アイデンティティ、認証情報、データ交換に新たなレベルの信頼をもたらします。

TokenTableは、「サイン」のフラッグシップトークン配布プラットフォームです。プロジェクトがトークンを透明かつ安全に大規模にロック解除、配布、管理できるよう支援します。

主な統計情報は以下のとおりです。

Signの認証エンジンを使用して、トークンのロック解除、エアドロップ、権利確定スケジュールを検証

し、追跡可能で監査可能なトークンフローを確保します。

SignPassはブロックチェーンベースのアイデンティティソリューションで、実際の認証情報をチェーン上で提供します。注目すべき実装の1つは、世界初の政府承認オンチェーン永住権プログラムに使用されるシエラレオネPRカードです。

SignPassは、暗号化されたオンチェーン記録を提供しており

認証、毎日の本人確認用の物理的ID発行、クロスボーダーアクセス用の合理化されたデジタルアプリケーションシステムを簡単に利用できます。

ブロックチェーンが世界中の公共セクターサービスを近代化する方法を紹介しています。

EthSignは、利用者が法的拘束力のある契約を直接オンチェーンで作成、署名、保管できる分散型契約署名プラットフォームです。仲介者を削除し、文書が不変かつアクセス可能であることを確認します。

ユースケースには、以下のものがあります。

EthSignは、従来のドキュメントを検証可能なWeb3認証の領域に導入することで、Signのミッションを強化しています。

トークンオミクスと時価総額に署名する

SIGNトークンは、Signエコシステムを強化するネイティブユーティリティトークンです。以下の用途で使用されます。

合計供給量は100億SIGNで、12億トークンが流通しています。5月7日現在、完全希薄化バリュエーション（FDV）は7億4,600万ドルを上回っていますが、循環時価総額は約8,960万ドルです。SIGNは、取引所や開発者ネットワーク全体で勢いを増し続けています。

SIGNは現物取引およびUSDT無期限契約としてBybitで取引できます。Bybitは、SIGNUSDT無期限契約で最大75倍のレバレッジを提供し、安全で流動性の高い現物取引をサポートしています。

BybitのSIGNで認証の未来を探ろう。

中級者向け

署名（署名）：Web3プロトコルによる信頼のおける認証

コンプライアンス取引とは、プラットフォームのルールに従い、操作的な行動を避けることを意味します。Bybitで責任を持って法令を遵守して取引する方法について詳しくは、こちらをご覧ください。

暗号資産取引は、機関投資家の領域とは大きく異なり、現在ではインターネット接続のあるほぼすべての人に公開されています。デジタル資産の売買、新しい戦略の試用、ゼロからポートフォリオの構築が、数分以内に簡単になります。

しかし、そのレベルのアクセスには責任が伴います。市場に参入する人が増えるにつれて、公平性と説明責任の必要性はますます重要になっています。これは価格チャートや利益だけでなく、関係者全員の競争場レベルを維持することです。

Bybitでは、この責任を真剣に受け止めています。責任を持って取引し、プラットフォームを悪用から保護するために必要なツール、保護対策、教育を提供しています。

この記事では、コンプライアンスを遵守して取引することが実際に何を意味するのか、なぜ重要なのか、そして物事がうまくいかなかった場合に何が起こるのかについて説明します。

コンプライアンス取引とは、プラットフォームのルールに従って公平に行動し、許される範囲内にとどまり、市場に不当な影響を与える可能性のあるものを避けることを意味します。

リスクを回避することではありません。それは、自分の行動を把握し、公式のツールを正しい方法で使用し、取引が自分自身や他者に害を及ぼさないようにすることです。

これには、以下が含まれます。

要するに、コンプライアンスを遵守するトレーダーは、損益を重視するだけでなく、取引中に自分自身がどのように行動するかを理解しています。責任ある取引はアカウントを保護し、プラットフォームを安定させ、暗号資産エコシステムにおける長期的な信頼性を構築します。

責任あるコンプライアンス取引が重要な理由

コンプライアンスは、プラットフォームや規制当局が気にする必要があるものに過ぎないと簡単に推測できます。しかし、実際には、すべてのトレーダーが役割を果たしています。誰かがオフプラットフォームチャネルで大量取引を調整するなどしてシステムを利用しようとすると、市場全体に波及する可能性があります。

極端な場合、無責任な取引行動は、次のような可能性があります。

また、問題の取引が調整された行動に関連している場合、偽のアカウントや外部ボットを使用しますか？ これにより、アカウントの凍結、コンプライアンス審査、場合によっては恒久的な停止が可能になります。

Bybitは、法的な理由だけでなく、誠実なトレーダーを保護するために、システムが悪用されたときに行動する責任があります。

コンプライアンス違反やリスクの高い行動の一般的な例

グループシグナルによる共謀取引

一部のトレーダーは、Telegramグループやオンラインコミュニティに参加し、KOL（キーオピニオンリーダー）が調整された取引指示を出します（たとえば、「今すぐトークンAを購入して1時間で売却する」）。この慣行は単なるリスクではありません。多くの場合、少数のインサイダーが利益を得、大多数が損失を被ります。

多くの人が一度に同じ指示に従うと、低流動性トークンの価格を人工的に上昇させることができます。その後、KOLはトップで終了し、他のKOLは価格の下落と予想外の強制決済に追い込まれます。

このような教科書による市場操作は、利用規約に違反し、管轄によっては金融法に違反する可能性があります。

ボットまたは未検証の取引戦略の使用

Telegramグループの中には、説得力があるように思える人もいますが、オフプラットフォームで調整された取引は、多くの場合、未検証であり、他者のアジェンダに役立つ可能性があります。

フロントラン取引、ポンプ&ダンプ戦略の模倣、未検証シグナルのフォローをプログラムされた

は、コンプライアンスの危険信号をトリガーし、アカウントの制限につながる可能性があります。

Bybitは、未確認の取引元からの取引ボットに対応していません。また、モニタリングシステムでフラグが発動し、アカウントが停止される可能性があります。

アカウントの共有または本人確認の悪用

他人のアカウントを使用したり、ログイン認証情報を共有したりすることは、たとえ家族であっても、Bybitのポリシーとグローバルマネーロンダリング防止（AML）規則の両方に反します

また、詐欺、資金の損失、不可逆的な罰則にもつながります。

Bybitで責任を持って取引するためのヒント

幸いなことに、適切なツール、考え方、習慣から始めて、責任を持って安全に自信を持って取引できるより良い方法があります。

コピートレードを目的に利用する

は、Bybitの最も信頼される機能の一つであり、それには十分な理由があります。プロトレーダーの戦略にアクセスしながら、完全な透明性を維持できます。ただし、プラットフォームでマスタートレーダーをフォローしている場合にのみ機能

これらのトレーダーは審査を受けており、その統計は完全に表示されます。損益、リスク設定、取引履歴を確認できます。また、Bybitは、損失停止や最大ドローダウン制限などのツールを内蔵しており、

低リスクのアプローチを好む場合、

ステーキング商品は、最小限の労力でパッシブ利回りを得ることができます。これらの商品は、インフラに完全に支えられ、定期的な監査を受けており、リスクの高い取引を追いかけることなくリターンを生み出すためのコンプライアンスに準拠した方法です。

プラットフォーム外のシグナルグループを避ける

Telegramグループがどれほど説得力があるとしても、規制対象のチャネル外で執行された取引は検証されておらず、多くの場合、説明不能であることを覚えておいてください。他の人の利益のために調整されるかもしれません。

は、指標や発振器から高度なポートフォリオ戦略まで、さまざまな記事やチュートリアルを提供しています。外部シグナルをフォローする前に、10分間かけてその根拠を理解する必要があります。取引では、知識がコンプライアンスの最良の形態です。ポジションに入る前に、取引している資産、現在の市況、関連するリスクを十分に理解していることを確認してください。

、ログイン認証情報は決して共有せず、常に2段階（2FA）認証を有効にしてください。また、すべての取引活動はお客様のアカウントから開始し、お客様の管理下にある必要があります。

遵守しなかった場合、どうなりますか？

Bybitのシステムは、不規則な行動にフラグを立てるように設計されています。アカウントが意図せずに禁止行為を行っていることが判明した場合、以下の可能性があります。

弊社は、より広範な利用者基盤を保護し、市場の公正性を維持するために、これらの措置を講じています。

コンプライアンスを遵守することは、機会を逃すという意味ではありません。実は、その逆です。つまり、プラットフォームは、保護、透明性、信頼性を備え、設計どおりに利用されています。短期的には、ショートカットは魅力的に見えるかもしれませんが、うまくいくことはめったにありません。Bybitで最も成功したトレーダーは、リスクを理解し、常に情報を得て、誠実に取引を行うトレーダーです。

時間をかけて学習し、利用できるツールを活用してください。また、アカウントの保護は、取引方法の選択から始まります。

初心者向け

Bybitでコンプライアンスを遵守し、責任を持って取引する方法

Bybit Learn

ステーブルコイン

今後の米国のステーブルコイン規制が、USDCやUSDTなどの資産にどのような影響を与える可能性があるか、そしてどのステーブルコインがより大きなリスクに直面するかをご覧ください。

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ステーブルコインは暗号資産業界で非常に人気があり、テザー（USDT）、USDC（USDC）、スカイドル（USDS）などの資産

がオンランプ、オフランプ、価値保管、振替に使用され、安定性とレートの予測可能性を確保しています。

たとえば、USDTのステーブルコインは通常、ビットコイン（BTC）や市場の他の仮想通貨よりも取引高が高いです。本稿執筆時点（2025年4月8日）において、日次取引高上位7位のうち3位はステーブルコインであるUSDT、USDC、First Digital USD（FDUSD）です。

ステーブルコインの人気と活発な使用を考えると、世界中の規制機関は、これらの資産の運用を管理するための措置を講じています。欧州連合（EU）、英国、アジアの主要暗号資産ハブ（香港やシンガポールなど）は、ステーブルコイン暗号資産に対するさまざまなレベルの規制監視を提供する法律を可決しました。これらの法域とは異なり、米国は、ステーブルコインの発行、取引、その他の運用に関する包括的な連邦レベルの法律をまだ実施していません。

しかし、2025年は、ステーブルコイン規制に対処する最初の米国法的な枠組みがついに登場するかもしれません。ステーブルコインに関するいくつかの立法行為、すなわち安定法とGENIUS法は、今後数ヶ月以内に米国下院と上院で検討され、今年後半に制定される予定です。これらの法律が施行されれば、米国市場におけるステーブルコインの規制が著しく明確になります。 

こうした規制の変化により、一部のステーブルコイン資産は大きな利益を得られると予想されていますが、他の資産はより困難な状況に陥る可能性があります。

この記事では、米国のステーブルコイン規制の現状と予想される状況を考察し、世界中の他の国々で使用されているフレームワークと比較し、どのステーブルコインが変化によってその地位と人気が高まっているか、どのステーブルコインが困難な選択に直面する可能性があるかについて議論します。

ステーブルコイン規制が重要な理由

は、現代の仮想通貨取引の基盤です。ステーブルコイン仮想通貨は、通常、仮想通貨市場の日次取引高の半分以上を占めています。これらの資産は、その多くがさまざまな法定通貨の1つにペッグされており、ボラティリティが高いことで知られる市場において、金利の安定性の島として機能します。

仮想通貨利用者がWeb3と従来の銀行システムの間で資金を移動するにつれて

、ステーブルコインは必要な予測可能性を提供します。

法定通貨ペグは、仮想通貨で資金を保有したいが、市場の典型的な野生変動にさらされることなく投資価値を維持したい投資家にとっても重要な磁石です。

さらに、世界中の個人や企業は、仮想通貨の支払いや、契約上の支払い条件を遵守する取引の決済にステーブルコインを使用しています。ステーブルコインは、仮想通貨と伝統的な金融の世界をつなぐ重要な橋渡しとしても機能し、小売業者、投資家、消費者の主流のユーザーコミュニティが仮想通貨を大量に採用する可能性を生み出します。

非常に多くの重要なユースケースがあるため、利用者、規制機関、資産発行者、その他すべての関係者にとって、ステーブルコイン規制が重要であることは不思議ではありません。

米国とその他の国におけるステーブルコインの規制

しかし、2025年4月現在、米国には、ステーブルコインに関する包括的な連邦レベルの規制枠組みがまだありません。連邦および州レベルでは、ステーブルコインの運用に関するいくつかの側面に対処する法律がありますが、この規制環境は不安定であり、重要なステーブルコイン関連のプロセスに部分的にしか対処していません。

米国とは対照的に、世界中の多くの法域が、ステーブルコイン暗号資産の発行、管理、使用を規制する全国的な法律を制定しています。たとえば、ステーブルコインは、2023年に欧州議会で採択された法律の一部である暗号資産市場規制（MiCA）を介して、欧州経済領域（EEA）で規制されています。シンガポール、英国、香港、および仮想通貨の積極的な採用で知られる他の法域でも、同様の措置が講じられています

米国では、ステーブルコインの包括的な規制枠組みを採用することで、世界最大の経済圏で仮想通貨を幅広く活用できる機会が生まれると予想されています。このような枠組みは、発行体が維持している法定通貨準備金の確実性の欠如、不十分な監査手続き、多くの企業や個人の利用者が信頼の問題のためにステーブルコインを採用する気にしないことなど、現在および大部分が規制されていないこれらの資産の使用によって引き起こされる多くの課題に対処するのに役立ちます。

米国の議員は現在、ステーブルコインを規制する連邦レベルの枠組みの制定に取り組んでいます。この枠組みは、米国のステーブルコインの指導と国家イノベーションの確立（GENIUS）法と、より良い元帳経済のためのステーブルコインの透明性と説明責任（STABLE）法という2つの重要な法律に左右されます。2025年4月上旬現在、両法案は米国議会の関連機関に提出されており、同国の議員が検討する準備が進んでいます。

2025年2月4日、共和党上院議員のビル・ヘイガーティが民主党上院議員のカーステン・ギリブランド氏と共和党上院議員のシンシア・ルミス氏とティム・スコット氏の協力を得て、米国上院にGENIUS法が発足しました。同法は、ステーブルコインを規制するための包括的な枠組みを確立することを目的としています。本法の主なポイントは以下のとおりです。

STABLE法は、共和党のブライアン・スティールとフレンチ・ヒルによって2025年3月26日に下院に導入されました。この法律は、GENIUSと多くの点で類似しており、ステーブルコインの包括的な規制枠組みの提供を目指しています。2つの行為の主な違いは以下のとおりです。

ステーブルコイン規制の米国戦略とグローバル戦略の比較

近年、EUは、ステーブルコイン資産に関する規定を含め、暗号資産規制の発展と実施の最前線に立っています。2023年5月、欧州議会は、ブロックチェーンベースの資産を監督する包括的なメカニズムを提供するMiCAを採用しました。 

MiCAの一部は、ステーブルコインの話題を扱っています。この規制では、ステーブルコインという用語は法的に定義されていません。代わりに、MiCAはステーブルコインを、電子マネートークン（EMT）と資産参照トークン（ART）の2つの資産タイプに分類します。前者は、単一の確立された資産にペッグされたステーブルコインを指します。後者は、複数の資産を追跡するステーブルコインとして定義されます。

MiCAは、EUとノルウェー、アイスランド、リヒテンシュタインの27カ国を含むEEA全域で2024年12月に発効しました。

英国では、2023年6月に金融サービス市場法案（FSMB）がロイヤルアセントを受け、2023年金融サービス市場法（FSMA 2023）として正式に法制化されました。この法律には、ステーブルコインが規制対象決済資産として認識される条項が含まれています。一方、法定通貨担保のステーブルコインは、金融行動監視機構（FCA）やイングランド銀行などの国の金融規制当局の承認により、有効な決済手段とみなされる場合があります。

香港では、香港の中央銀行（香港通貨庁、HKMA）が、2023年にステーブルコイン発行者に必須の規制制度を提案し、香港のステーブルコイン発行者に厳格なライセンス要件を求めました。2024年12月、香港政府はステーブルコイン法案を発表し、現地市場でステーブルコインを規制する最初の包括的な枠組みとなるでしょう。

シンガポール金融庁（MAS）は、2023年8月にステーブルコインの規制枠組みの完成を発表しました。シンガポールドル（SGD）またはG10法定通貨にペッグされたシンガポールを拠点とするステーブルコインの発行者にとって、重要な要件が規定されています。これには、米ドル、ユーロ、英国ポンド、スイスフランなど、世界で最も人気のある通貨が含まれます。シンガポールのステーブルコインフレームワークでは、これらの発行体は、準備金の維持、償還手続き、さらにはホワイトペーパーのリリースに関する厳しい要件を満たす必要があります

日本は、ステーブルコインの発行に関して厳格かつ明確に定義された規制を持つアジアの管轄区域です。2022年6月、同国議会はステーブルコインの役割と、ステーブルコインの発行と使用に関する規則を定める法案を可決しました。法律では、ステーブルコインを発行できるのは、現地で認可された銀行、送金業者、信託会社のみです。また、ステーブルコインはデジタルマネーと定義されています。日本のステーブルコイン法は、日本でライセンスされていない金融機関が発行するアルゴリズムステーブルコインとステーブルコインの登録を放棄（かつ効果的に禁止）しています。

UAEでは、仮想通貨資産に関する発行やその他の手続きが、中央銀行（CBUAE）が発行した決済トークンサービス規則によって主に規制されています。この規制は2024年8月に施行され、ステーブルコインだけでなく、より幅広い暗号資産に重点を置いています。仮想通貨は、規制当局が定めたライセンス要件を満たしている場合、決済トークンに分類されます。中央銀行が適切なライセンスを付与した場合にのみ、発行が許可されます。ステーブルコインは、アルゴリズムのステーブルコイン資産に関する規制で特に取り上げられており、その発行は明示的に禁止されています。

規制から得られるステーブルコインはどれですか？

は世界第2位のステーブルコインです。米ドルにペッグされ、現金と短期の米国財務省の法案に裏付けられています。USDCは、コインベース仮想通貨取引所と「サークル」フィンテック決済プロバイダーが共同で設立したボストンを拠点とする「センターコンソーシアム」によって設立されました。2025年4月1日、「サークル」は新規株式公開（IPO）を申請し、

2023年にコンソーシアムでコインベースの株式を取得したことを開示しました。

米ドル建ての現金とT-Bill準備金は、USDCと定期的な監査を完全に支援しており、Circleは信頼性が高く信頼できるステーブルコイン発行体としての地位を確立しています。Circle自体は、連邦および州レベルの両方で、米国で高度に規制された決済プロバイダーです。これらの要因は、長年にわたり、仮想通貨業界で最も優れ、最も信頼性の高いステーブルコイン資産の1つとしてUSDCを確立してきました。したがって、USDC通貨は、今後予定されている米国のステーブルコイン規制から利益を得る準備が整っていることが広く期待されています。

は、別の現金とT-Billが担保とするステーブルコインです。香港に本拠を置くFirst Digitalフィンテック企業が発行しています。2023年7月にローンチされたFDUSDは、着実にランキングが上昇し、現金と現金相当の積立金と月次積立証明レポートにより、市場で最も人気のあるステーブルコインの1つとなっています。これらのレポートは、2023年半ばの通貨ローンチ以来、公表されています。

（TRX）ブロックチェーンの創設者であるJustin Sun

。この非難は急激なディゲートイベントにつながり、その間に通貨は95セント弱まで下落しました。しかし、First Digitalは告発を払拭するために急速に動き、FDUSDの価格は数時間以内に米ドルとほぼ同等に戻りました。First Digitalは、根拠のない申し立てに対してJustin Sunに対して法的措置を求めると確認しました。

SunとFirst Digitalの論争がどうなるかはまだ明らかではありませんが、これまでのところ、通貨の安定性と発行体の迅速な反応は、FDUSDが今後予定されているステーブルコイン法の恩恵を受ける可能性のあるしっかりと裏付けられた資産であるという保証を提供します。

USD1は、米国大統領ドナルド・トランプとその家族が支援する分散型金融（DeFi）ベンチャーであるWorld Liberty Financeによって導入されるステーブルコイン

2025年4月上旬現在、ステーブルコインはまだ公開されていませんが、まもなくローンチされる予定です。USD1はグリーンバックにペッグされ、トレジャリービル、USDの現金準備金、その他の現金同等物によって支えられています。イーサリアム（ETH）とバイナンスチェーン（BNB）で発売される予定です。

コインについては多くの論争が起こっており、ドナルド・トランプ氏が世界自由金融にステーキングしている間、大統領職に就いたことにより利益相反が生じる可能性に主に関連したものです。しかし、影響力のある裏打ちが、少なくともトランプの大統領任期が終了するまでは、通貨にしか利益をもたらすとは考えにくいオブザーバーは少ないでしょう。

ワイオミング州のWYSTステーブルコイン

WYSTコインは、米国ワイオミング州がローンチする予定のステーブルコインです。ドル建てで、現金や米国財務省の証券に支えられているこのトークンは、米国政府機関が発行する最初のトークンである可能性が高いです。WYSTの発売予定日は2025年7月頃です。ステーブルコインの国が発行する性質を考えると、市場で最も安全な選択肢の1つである可能性が高く、将来の規制枠組みから利益を得ることになります。

Fidelityのステーブルコインの可能性

州政府だけがステーブルコインを検討しているわけではありません。世界第3位の資産運用会社であるFidelity Investmentsも、ステーブルコインのローンチを検討しています。2025年4月上旬現在、同社はこのアイデアをテストしていると述べていますが、具体的な詳細は提供していません。

1946年に設立され、約6兆ドル相当の運用資産（AUM）を保有するFidelity Investmentsは、米国の新しい規制の受益者の1つになる可能性があります。

どのステーブルコインがリスクに直面する可能性がありますか？

（USDT）は、時価総額と取引高に基づく世界をリードするステーブルコインです。2014年にTether Limited Inc.によってローンチされたUSDTは、市場で最も古いステーブルコインの1つです。この通貨は、発行者が述べたように、米ドル建ての積立金で裏付けられています。しかし、長年にわたり、Tetherは完全な監査を拒否したとして精査を受けており、2021年にはUSDT担保準備金の水準に関して一般大衆を欺いたとして、米国商品先物取引委員会（CFTC）から4,100万ドルの罰金を科されました。

最近、同社は透明性を高めるためのいくつかの措置を講じています。2025年3月、Tether Limited Inc.は新しいCFOを任命し、完全監査を実施する計画を発表しました

また、イシュアーは、規制当局と協力して米国内に拠点を置くステーブルコインをローンチする用意があることも示しています。

しかし、こうした動きは、同社の将来の意図を指し、現在の透明性レベルは規制機関を満足させる可能性は低いでしょう。そのため、この分野における将来の米国の規制は、USDTにとって課題となる可能性があります。

は、イーサリアムのブロックチェーン上でイーサナDeFiプロトコルによって発行された利回りの高い合成ステーブルコイン

USDeは、実際の法定通貨準備金や類似の資産に裏付けられたステーブルコインとは異なり、米ドルへのペグがアルゴリズム的に維持される仮想通貨です。米国の議員が検討している2つの主要な規制法案（GENIUS法とSTABLE法）は、アルゴリズムのステーブルコインについて慎重な見方をしています。どちらの法案も、これらの資産の詳細な調査を要求しており、STABLEはアルゴリズムのステーブルコインを2年間完全に禁止することを提案しています。この種のステーブルコインに対する議員の態度を考えると、関連法が成立すればUSDAは苦戦する可能性があります。

USDSは、もう一つの主要なアルゴリズムステーブルコインです。

、旧MakerDAO（MKR）と呼ばれるSkyプロトコルによって発行されました。この通貨は、スカイの利用者がさまざまな仮想通貨に入金する余剰担保によって支えられています。ペッグを確保するため、過担保準備金は維持されますが、USDSは米ドルやその他の法定通貨によって直接裏付けられることはありません。したがって、イーサナのUSDTと同様に、USDTは規制後の期間に課題に直面する可能性があります。

小型で規制されていないステーブルコイン

CoinGecko暗号資産データポータルによると、2025年4月初旬時点で約300のステーブルコイン仮想通貨が存在していました。しかし、時価総額が10億ドルを超えるのは上位7社のみであり、大多数は時価総額が最小限に抑えられています。これらの通貨の多くは、分散型アルゴリズムを介して資産を法定通貨にペッグされており、その一部は不明瞭または簡単には検証できません。将来の米国のステーブルコイン規制の枠組みが実装されると、これらの小さな通貨がライセンス要件を満たす可能性は低いでしょう。

米国におけるステーブルコイン規制の先駆け

2025年4月上旬、暗号資産業界は、GENIUS法とSTABLE法に関する米国議会の両院で投票の結果を待っています。2025年4月3日、下院金融サービス委員会は、安定法に賛成票を投じ、下院での全面投票に進みました。

これらの法律は、米国で統一されたステーブルコイン規制の枠組みを確立するために慎重に準備されています。完全に採用されれば、ステーブルコインの発行方法や流通方法に大きな変化が生じます。新たな連邦規制の枠組みは、ステーブルコインを扱う金融機関にも確実性をもたらします。

SEC、全米信用組合管理局（NCUA）、連邦準備制度など、複数の政府機関が、米国における規制対象ステーブルコインの運用において重要な役割を果たします。ステーブルコインがセキュリティステータスを有すると指定されている場合、連邦証券法が適用される場合もあります。

新しい規制の枠組みの下では、ステーブルコイン発行体は厳格な規制監督の対象となります。規制要件に合格したステーブルコインは、従来の金融分野での使用率が高まる可能性があります。一方、規制対象外のステーブルコインは、新たな規制環境に適応しない限り、投資家の間でアピールを失う可能性があります。

米国は、ステーブルコイン規制に関して、ヨーロッパや主要なアジアの暗号資産市場に遅れを取っています。しかし、最近上院と下院に導入されたGENIUS法とSTABLE法（それぞれ）は、発行者、保有者、金融機関、規制機関自身を含むすべての関係者に確実性を提供するために、必要な規制環境を提供する可能性があります。

これらの規制法は、完全または実質的な程度で実施される場合、確立された法定通貨資産に強く裏付けられ、監査を通じて透明性を示すステーブルコインに利益をもたらす可能性があります。同時に、透明性のある準備金や監査手続きのないアルゴリズムのステーブルコインや資産は、需要の減少に直面する可能性があります。

2025年4月上旬の時点で、予想される規制体制の正確な詳細が完全には決済されておらず、米国議会の両議院で大きな投票を待つ必要があります。

米国のステーブルコイン規制：どのステーブルコインが恩恵を受け、どのステーブルコインがリスクを抱えるか？

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